周科競(jìng)

　　有股民曬一年虧損96%賬單，還打敗了1.74%的股友。本欄認(rèn)為，該股民如此大幅的虧損原因可能有兩種，一種是加杠桿滿倉(cāng)踩雷，另一種則是頻繁短線交易，追漲殺跌。事實(shí)上歷史上曾有指數(shù)下跌99%，這就是申萬(wàn)熱門(mén)股指數(shù)，從1000點(diǎn)起步，最后下跌至10點(diǎn)，并停止發(fā)布。

　　該股民的賬單有兩個(gè)亮點(diǎn)，一是虧損96%，而就是這成績(jī)還能打敗1.74%的股友。事實(shí)上，在過(guò)去的數(shù)年時(shí)間里，奉行價(jià)值投資的投資者獲利匪淺，而頻繁買(mǎi)入賣(mài)出的投資者，則虧損累累。

　　事實(shí)上，在本欄看來(lái)，滿倉(cāng)加杠桿踩雷的概率并不大，而頻繁短線交易者卻有相當(dāng)大的比例。即使這個(gè)投資者是滿倉(cāng)加杠桿踩雷，但那1.74%的投資者以及虧損幅度超過(guò)90%的投資者，更多的應(yīng)該是短線投機(jī)者。

　　過(guò)去曾有一個(gè)指數(shù)，即申萬(wàn)熱門(mén)股指數(shù)，這個(gè)指數(shù)主要是追蹤市場(chǎng)上的熱門(mén)股票，假設(shè)投資者總是追逐熱門(mén)股買(mǎi)入，并在出現(xiàn)新的熱門(mén)股時(shí)換股，指數(shù)基數(shù)1000點(diǎn)，并最終下跌至10點(diǎn)附近，即投資者虧損99%，最終這個(gè)指數(shù)停止發(fā)布。

　　這就是說(shuō)，在任何時(shí)段，短線投機(jī)炒作都是-EV的操作，即數(shù)學(xué)期望值是虧損的，而不斷重復(fù)之后，虧損99%也就并不奇怪，這里還沒(méi)有考慮券商傭金和印花稅的影響，如果算上這兩點(diǎn)，投資者的虧損速度將會(huì)更快，所以本欄說(shuō)，這位虧損96%的投資者，大概率就是頻繁短線交易的典型代表，而這類(lèi)投資者，交易越頻繁，理論虧損幅度也就越大，所以專(zhuān)家說(shuō)過(guò)，投資者每年買(mǎi)入賣(mài)出兩次股票已經(jīng)足夠了。

　　那么對(duì)于虧損已經(jīng)超過(guò)90%的投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在應(yīng)該怎么辦呢？顯然，如果繼續(xù)用短線投機(jī)來(lái)解套，只能讓虧損幅度越來(lái)越大，資金量越來(lái)越少，而現(xiàn)在買(mǎi)入基金投資似乎也需要數(shù)十年的時(shí)間才能解套。

　　對(duì)于那些短線投機(jī)年度炒股虧損比例超過(guò)九成的投資者，本欄衷心地奉勸，可能這些人并不適合投資。如果說(shuō)曾經(jīng)投機(jī)客能在A股市場(chǎng)有暴富機(jī)會(huì)，但在注冊(cè)制之后，A股將出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性行情，不會(huì)再出現(xiàn)普漲的大牛市行情。

　　舉個(gè)很簡(jiǎn)單的例子，在此前，只要大盤(pán)大漲，當(dāng)天基本就是個(gè)股普漲行情，投資者的賬戶(hù)多多少少都會(huì)飄紅，只不過(guò)是賺多賺少的問(wèn)題。現(xiàn)在的A股市場(chǎng)卻已不是這樣，指數(shù)大漲，也只是幾個(gè)板塊出現(xiàn)大漲，除此之外的其余板塊和個(gè)股，依然是“死水一潭”，這就是為何越來(lái)越多的股民覺(jué)得A股賺錢(qián)越來(lái)越難的原因。

　　當(dāng)然，對(duì)于那些大幅虧損的投資者，可以通過(guò)籌措新資金、投資金融衍生品等方式變相解套，但其中最核心的一點(diǎn)就是投資者要摒棄短線投機(jī)炒作的思路，投資者的投資業(yè)績(jī)和換手率一定是成反比的。