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      可轉債新規實施滿月護航市場平穩有序運行

      發布時間:2022-09-02 11:26:00來源: 中國證券報

        滬深交易所分別發布的可轉換公司債券交易實施細則自8月1日實施以來已滿一個月。業內人士表示,自可轉債新規實施以來,8月可轉債市場“爆炒”新券現象得到有效遏制,“雙高”轉債估值有所下降,信息披露制度更加完善,博弈預期更為明確,可轉債市場呈現平穩有序運行狀態。

        炒作熱度降低

        交易細則規定,可轉債上市后的首個交易日漲幅最大比例為57.3%、跌幅最大比例為43.3%;上市首個交易日后,可轉債漲跌幅比例為20%。

        從可轉債上市首日漲跌幅看,新規實施以來,新上市可轉債波動較為平穩,“爆炒”新券熱度明顯降低。Wind數據顯示,截至8月31日,8月共有16只可轉債上市。這些可轉債在上市首日漲幅平均值為34.20%,小于7月的平均漲幅。

        從二級市場看,“次新券”波動較大的現象也有所改善。據中國證券報記者梳理統計,7月,因次新可轉債盤中漲幅超過20%(含20%)被滬深兩市交易所發布臨停公告的條數為23條。8月,僅有永東轉2、潤禾轉債兩只可轉債在非上市首日的交易日漲幅達20%。

        此外,小規模轉債價格高、溢價率高的“雙高”現象有所緩解,高估值轉債轉股溢價率平均值下移。Wind數據顯示,7月29日,轉股溢價率在100%以上的可轉債轉股溢價率平均值為171.56%;8月31日,轉股溢價率在100%以上的可轉債轉股溢價率平均值降至153.70%。

        業內人士分析,新規實施使中小盤轉債估值回歸理性,使可轉債市場平穩有序運行。

        信息披露更透明

        與交易細則同日發布的自律監管指引進一步完善可轉債上市與掛牌、轉股、贖回、回售等業務和信息披露行為。

        隨著制度不斷完善,信息披露更加透明。根據自律監管指引規定,公司在預計觸發贖回或轉股價格修正條件的5個交易日前進行預披露,并且在觸發當日召開董事會,第一時間對是否贖回或修正轉股價格作出回應。

        記者統計發現,在該自律監管指引實施后,8月,有多家公司發布已觸及向下修正轉股價標準,但不打算下修轉股價格的公告,數量明顯多于7月。還有多家公司發布預計觸發轉股價格向下修正條件的公告,而在7月,沒有公司發布此類公告。

        華泰證券首席固收分析師張繼強表示,相關規定對下修信息披露做出更明確要求,推動發行人嚴肅審視修正必要性,對投資者來說,相應條款博弈機會和預判確定性都有所增強。由贖回導致的可轉債市場風險降低,發行人判斷上市公司是否執行贖回也將更理性。

      (責編:陳濛濛)

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