央行平價縮量續做1000億元MLF

　　4月中期借貸便利(MLF)操作結果出爐。4月15日，人民銀行開展20億元公開市場逆回購操作和1000億元中期借貸便利(MLF)操作，利率均維持不變，為1.80%和2.50%。這是央行連續兩個月縮量續做MLF，同時作為中期政策利率的1年期MLF利率連續8個月保持不變。由于4月17日將到期1700億元MLF，因此本月MLF實現縮量平價續做。

　　專家表示，4月資金面擾動不大，整體維持中性偏松狀態，央行繼續縮量續做MLF，凈回籠700億元，有助于實現市場供需平衡。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，4月MLF操作利率不變，符合市場普遍預期，在2月全面降準落地、5年期以上LPR報價大幅下調以及一季度經濟延續回升向上態勢的背景下，當前實施政策性降息的迫切性不高。本次MLF縮量操作，并未釋放政策收縮信號。

　　“4月是傳統的信貸小月，信貸投放對超儲的消耗壓力有所減輕。同時，考慮到今年政府債發行進程偏慢，且4月為年內到期高峰，到期1.47萬億元，預計政府債發行對資金面的抽水效應也有限。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析指出，綜合來看，現階段流動性平穩寬松，截至4月12日，本月內逆回購累計投放180億元，到期8560億元，凈回籠資金8380億元。為此，4月MLF縮量續做符合近期央行操作方向。

　　由于MLF利率是貸款市場報價利率(LPR)的定價之錨，在MLF操作利率不變的情況下，分析師預計本月LPR利率也將保持穩定。不過，考慮到當前及未來一段時間物價水平偏低，經濟增長動能有待改善，未來下調MLF操作利率仍是重要政策選項之一。

　　“目前國內有效需求不足、物價水平低于趨勢水平，外需前景復雜，國內經濟進一步修復需要偏積極財政與貨幣政策支持，降準、降息等總量工具仍是有效改善實體經濟融資環境、刺激消費和投資的常用手段，相應政策工具空間充足。”中國光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

　　王青表示，央行在年中前后下調MLF利率的可能性較大。一可以釋放穩增長政策發力的清晰信號，有助于促消費、擴投資，改善社會預期，推動物價水平溫和回升；二可以帶動LPR報價聯動調整，有效降低實體經濟融資成本，低利率環境也將為地方債務風險化解提供更為有利的條件。