4月21日，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》提出,推動發展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養老金，與基本養老保險、企業（職業）年金相銜接，實現養老保險補充功能，協調發展其他個人商業養老金融業務，健全多層次、多支柱養老保險體系。

　　人口老齡化已是中國當前人口結構的一個重要特征，人口結構、經濟和社會轉型后的養老問題,是經濟長期發展和實施健康中國戰略必須要積極面對和處理的問題。

　　事實上,人口老齡化并非是完全消極的概念。中國可通過基本養老金、企業年金及個人養老金制度等多支柱的養老保險體系，實現老年人口健康狀況的提升，進而提高預期壽命，因此，完善多層次和多支柱養老保險體系是有助于經濟、社會發展的。尤其是基本養老保險實現全人群覆蓋，對于追求生命周期平穩消費或平穩效用的個人而言，是具有積極意義的。

　　應該強調的是，個人養老金短期對資本市場來說可能是利好，但就長期而言，其實真正支撐資本市場的應該是居民總收入水平。個人養老金建立在當前社保養老金基礎之上，是財富的再分配手段，其有利于促進養老領域的公平性。從資本效率來看，如何盤活個人養老金資金池尤為重要。

　　個人養老金的維系主要是兩個方面：一是向養老金池子里注水。如果個人養老金單純是個投資項目，僅靠自身運營，是有潛在風險的，吸引力也是會減弱。從長期來看，個人養老金需要有一定的源頭活水，比如，為個人養老金減稅或為繳納養老金的個人抵稅，推動個人養老金低成本運營。另外，劃撥一些資產來支持個人養老金體系運營。二是制定長期投資目標。個人養老金在投資上要穩健，并且要有一定的主動性。要從資本市場獲取穩定收益，通過吸納個人和企業繳費的方式，來擴大資金池。而為了跑贏通脹率，個人養老金必然需要進行對外投資，但具體投向股市還是債市，則要視資本市場發展情況而定。

　　完善多層次養老體系，是當前社保養老體系的補充。不過，需要注意的是,個人養老金不會成為養老體系的主流，只是起到補充作用。多層次的養老體系，主要是解決部分社會化養老金獲取不足，導致消費能力不足的問題。未來，對于個人養老金，還需要給予更多政策支持，應該往池子里注入更多水，才能激發民眾的參與熱情。

　　需要指出的是，個人養老保險屬于健康投資的范疇，除了發揮私人效益，改善老年群體的生活、消費、健康、生活環境等，還應該注重其社會和經濟效益，而健康投資對促進經濟社會發展是有階段性特征的。因此，健康投資的水平應該與社會經濟發展狀況和階段匹配，以免過于強調保險的經濟屬性，脫離養老保險的養老屬性，對經濟發展產生負面影響。（盤和林 浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員）